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mg官方平台官网:并购亦难阻业绩滑坡 洛阳钼业“躺赢”时代为何终结

时间:2021/11/30 12:37:26   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:3月29日,公司发布2019年年报显示,公司营收同比增长164.52%至687亿元,归母净利润18.57亿元,同比下滑59.94%。  “本期公司主要产品铜、钴、钨市场价格出现较大幅度下降。”洛阳钼业对此解释称。  资本市场却对这一解释不以...
3月29日,公司发布2019年年报显示,公司营收同比增长164.52%至687亿元,归母净利润18.57亿元,同比下滑59.94%。

  “本期公司主要产品铜、钴、钨市场价格出现较大幅度下降。”洛阳钼业对此解释称。

  资本市场却对这一解释不以为然。就在年报公布前后,野村证券、大和、瑞信等大行纷纷下调了该公司目标价及业绩预测。

  市场担忧什么

  随着原材料价格大幅缩水,钴业上市公司2019年业绩不约而同地由盛转衰,洛阳钼业以164.52%的营收涨幅彰显龙头地位。横向来看,相较于2019年中报,公司2019年全年营收、净利润降幅也大幅收窄。

  但资本市场却未将之视作利好信号。截至4月3日收盘,今年以来公司A股股价已下滑近20%,H股下滑超35%。3.53元/股的A股收盘价,相比2018年高点缩水超六成,总市值也从超千亿降到700亿元。

  市场更担忧之处在于,洛阳钼业业绩中,源自主营业务的并不多。

  从年报披露情况来看,公司净利润主要源于27亿元公允价值变动收益。若将扣除,公司2019年净利润或亏损。早在2019年中报披露时,公司便发出提示“公允价值变动收益对净利润贡献较大”。

  上述收益主要源于全球第三大金属贸易商IXM。2019年7月,洛阳钼业以约5亿美元(约合人民币34.45亿元)收购IXM,以此切入金属交易领域。

  “中外会计准则核算要求的不一致,导致公允价值变动收益金额较大。如仅将公允价值变动收益从净利润中扣除,从而得到公司 2019 年业绩将陷入亏损的结论并不妥当,还需要与 IXM 现货业务实现的损益结合起来考量,才能客观反映公司的经营业绩。”洛阳钼业向《投资者网》解释称。

  除不菲的公允价值变动收益外,IXM还贡献了495.87亿元的营收、2.72亿元的净利润。“收购IXM抑制了公司估值、造成财务压力,因为IXM的交易业务将打压公司的整体毛利率,其高短期债务将令公司的资产负债表受压。”野村证券在研报中称,并将公司H股目标价进一步下调20%至3.3港元,维持“中性”评级。

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